一、事件概述
據(jù)發(fā)改委網(wǎng)站披露,9月5日發(fā)改委密集公布新批準(zhǔn)和調(diào)整的25個(gè)輕軌(地鐵)項(xiàng)目,涉及的城市包括蘇州、杭州、成都、深圳、長(zhǎng)春、天津等。據(jù)我們計(jì)算,25個(gè)項(xiàng)目總投資共約涉及資金7106億元,其中由各城市財(cái)政部門(mén)擔(dān)負(fù)部分至少為2777億元,其余部分,將來(lái)自于銀行貸款、軌道交通上蓋及沿線(xiàn)土地的開(kāi)發(fā)收入等渠道。
二、分析與判斷
經(jīng)濟(jì)下行,投資先行,再次強(qiáng)調(diào)“后周期前置化”
我們?cè)?月6日《“后周期前置化”,基建刺激和房地產(chǎn)預(yù)期放松雙重利好提升》提出,經(jīng)濟(jì)下行壓力下,國(guó)家會(huì)盡快啟動(dòng)帶動(dòng)性強(qiáng)的基建項(xiàng)目。按照08年-11年的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,基建刺激后必然帶來(lái)基建后周期的裝飾板塊的合同、營(yíng)業(yè)收入、業(yè)績(jī)的大幅提升。二季度GDP增速僅有7.6%,外貿(mào)出口形勢(shì)嚴(yán)峻,選擇放行一批符合政策引導(dǎo)的基建項(xiàng)目投資平滑經(jīng)濟(jì)下行是發(fā)改委必然選擇。地鐵輕軌項(xiàng)目就是其中的重要項(xiàng)目?jī)?nèi)容,我們預(yù)期新型煤化工同樣會(huì)成為發(fā)改委審批放行的重要內(nèi)容。
7000多億地鐵輕軌投資將帶來(lái)80-120億左右裝修市場(chǎng),裝飾行業(yè)利好顯著
發(fā)改委此次審批的地鐵輕軌投資項(xiàng)目,大部分建設(shè)工期集中在2012-2018年以?xún)?nèi),投資總額7106億,將帶來(lái)未來(lái)幾年巨大的裝修市場(chǎng)。我們根據(jù)公開(kāi)招標(biāo)、中標(biāo)信息統(tǒng)計(jì),地鐵輕軌裝修金額平均每個(gè)站點(diǎn)1000萬(wàn)--1500左右,如選擇北方的哈爾濱、南方的無(wú)錫,兩個(gè)具有代表性的城市數(shù)據(jù)顯明,哈爾濱地鐵一號(hào)線(xiàn)每個(gè)車(chē)站裝修中標(biāo)金額為1015萬(wàn),無(wú)錫地鐵一號(hào)線(xiàn)每個(gè)車(chē)站裝修中標(biāo)金額為968萬(wàn)元。此次發(fā)改委審批項(xiàng)目,共計(jì)建設(shè)793個(gè)車(chē)站左右,我們按1000萬(wàn)--1500/車(chē)站的裝修金額測(cè)算,將帶來(lái)80億--120左右的裝修市場(chǎng),裝飾行業(yè)利好顯著。
裝飾上市公司皆為“首批準(zhǔn)入鐵路客站裝修裝飾幕墻工程施工企業(yè)”一二類(lèi)企業(yè),競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯,亞廈股份(002375)、廣田股份(002482)、瑞和股份(002620)尤為受益
按鐵道部規(guī)定,鐵路客站裝修實(shí)行準(zhǔn)入制度,其中一類(lèi)企業(yè)具有承擔(dān)所有鐵路客站建設(shè)項(xiàng)目的裝修施工資格,全國(guó)僅14家,金螳螂、亞廈股份、洪濤股份(002325)都被認(rèn)定一類(lèi)企業(yè)。二類(lèi)企業(yè)具有承擔(dān)地市級(jí)及其以下鐵路客站建設(shè)項(xiàng)目的裝修施工資格,全國(guó)有30家,其中廣田股份、瑞和股份被認(rèn)定為二類(lèi)企業(yè)。
上市裝飾公司在資質(zhì)準(zhǔn)入、項(xiàng)目履歷上都具有明顯優(yōu)勢(shì),尤其亞廈股份、廣田股份、瑞和股份做過(guò)較多地鐵輕軌,尤為受益。亞廈股份下屬子公司藍(lán)天裝飾“鐵公基”優(yōu)勢(shì)特色鮮明;廣田承接過(guò)北京、天津、深圳等地鐵項(xiàng)目,業(yè)地鐵線(xiàn)路里程領(lǐng)先業(yè)內(nèi)。地鐵輕軌也是瑞和股份重要的業(yè)務(wù)領(lǐng)域,其承接代表工程有西安、沈陽(yáng)、天津等地鐵項(xiàng)目。
